作者柴佳音來(lái)源投中網(wǎng)“我撐不住了?！?9歲的樊磊終于在2019年初被所在機(jī)構(gòu)辭退。

　　辭退理由簡(jiǎn)單，合伙人說(shuō)“表現(xiàn)不滿意”。

　　昔日，作為一家PE機(jī)構(gòu)的高級(jí)投資經(jīng)理，樊磊理所當(dāng)然地認(rèn)為，自己擁有無(wú)數(shù)同齡人羨慕的“金飯碗”。如今，極寒的2019年，機(jī)構(gòu)被迫變得冷靜，人員優(yōu)化近乎苛刻。

　　2019這一年，樊磊輾轉(zhuǎn)換了三份工作，“薪水有增無(wú)減，只是與投資行業(yè)漸行漸遠(yuǎn)”。

　　“漸行漸遠(yuǎn)”的投資經(jīng)理，不止樊磊一人。吳峰選擇了裸辭，陳莉不再忍受“跟投”壓力，馬斌“看不到未來(lái)”……

　　眾生百相，正如樊磊所感，投資行業(yè)是座圍城，里面的人想出來(lái)，外面的人想進(jìn)去。

　　堅(jiān)守者堅(jiān)信，那仍是一團(tuán)火，有光，一定可以穿越寒冬。離開(kāi)者同樣感念這一職業(yè)生涯的淬煉，只不過(guò)，他們?cè)?jīng)視自己與投資行業(yè)“大概隔了五條銀河”，如今，“銀河的距離”重新橫亙?cè)诶硐肱c現(xiàn)實(shí)之間，“市場(chǎng)會(huì)好起來(lái)的”，只是銀河的另一頭已不再是他們。

　　挨不過(guò)的極寒

　　“好項(xiàng)目變得越來(lái)越少，明顯感覺(jué)整個(gè)人突然閑了下來(lái)?！?019年中旬，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域投資經(jīng)理吳峰開(kāi)始慌了，“看上去還不錯(cuò)的案子經(jīng)常被批得一無(wú)是處，認(rèn)為保過(guò)的案子也十有八九會(huì)被按下來(lái)?！?/p>

　　那一刻，吳峰意識(shí)到，資本寒冬已兇猛襲來(lái)。

　　CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，自2018年第三季度起，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)交易活躍度接連5季度滑坡；至2019年第三季度，交易案例數(shù)量、交易總金額、單筆交易投資均值均創(chuàng)3年最低。

　　2019年10月，吳峰選擇了裸辭，“沒(méi)想好除了投資還能做點(diǎn)什么，目前在待業(yè)?！?/p>

　　對(duì)于入行初期即對(duì)投資抱有極大熱情的吳峰來(lái)說(shuō)，投不到項(xiàng)目的日子無(wú)比難熬，甚至“讓人感到絕望”。這樣的絕望拖拽著吳峰逃離，卻讓他心有不甘。

　　誰(shuí)的離開(kāi)又是甘心的？

　　TMT領(lǐng)域高級(jí)投資經(jīng)理陳莉在公司的“強(qiáng)制跟投政策”下，幾乎花掉了五年來(lái)所有的積蓄，萬(wàn)般無(wú)奈下選擇離開(kāi)。

　　陳莉告訴投中網(wǎng)，“在機(jī)構(gòu)內(nèi)部，投資經(jīng)理、高級(jí)投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、合伙人都必須跟投，職位越高，跟投比例越大?！睂擂蔚氖?，“返點(diǎn)遙遙無(wú)期?！?/p>

　　陳莉的家庭并不富裕，畢業(yè)后她一直在VC行業(yè)“摸爬滾打”，攢了一些錢(qián)。但是，在公司幾次要求跟投后，陳莉自稱(chēng)，“壓力越來(lái)越大，快活不起了?！?/p>

　　不僅如此，為了吸引日漸稀缺的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，VC/PE對(duì)于“投后管理”的大力宣傳直接導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員的職能重新調(diào)配。

　　2019年，陳莉80%的時(shí)間都在投后管理上，如項(xiàng)目撮合和退出安排。“2018年及之前，我可以花全部的時(shí)間在找項(xiàng)目、盡調(diào)、材料準(zhǔn)備及投委會(huì)溝通上，現(xiàn)在覺(jué)得自己更像一個(gè)中后臺(tái)人員?！标惱?qū)ν吨芯W(wǎng)表示。

　　與吳峰和陳莉不同，馬斌自稱(chēng)是一個(gè)“不在乎錢(qián)，也無(wú)所謂投或管”的2019年應(yīng)屆畢業(yè)生。

　　“畢竟剛畢業(yè)，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，資本寒冬下的人員重新調(diào)配和強(qiáng)制跟投政策我可以接受。”已離開(kāi)原VC機(jī)構(gòu)而跳槽到上市公司戰(zhàn)略部的馬斌對(duì)投中網(wǎng)表示，“但是，學(xué)歷背景光鮮、從小被視為‘優(yōu)等生’的我，不愿意成為二八理論中的分母。”

　　這次選擇，被馬斌視為關(guān)乎“尊嚴(yán)”。

　　“我們自己做投資，分析了那么多行業(yè)，但是很少有投資人好好分析過(guò)我們自己所在的行業(yè)。”馬斌笑了笑說(shuō)，“不僅在項(xiàng)目端，在投資行業(yè)內(nèi)，二八理論一直存在?！?/p>

　　昔日在非頭部機(jī)構(gòu)就職的馬斌稱(chēng)，自己“只能接觸非頭部企業(yè)?！?/p>

　　2019年，在一些質(zhì)地一般、有上市前景的企業(yè)融資時(shí)，更多的機(jī)構(gòu)會(huì)上前爭(zhēng)奪份額，本就不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小機(jī)構(gòu)不得不應(yīng)對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。馬斌見(jiàn)證了當(dāng)時(shí)所在機(jī)構(gòu)所面臨的盡調(diào)流程缺失、條款退讓、企業(yè)估值攀升等一系列境遇。

　　這樣一來(lái)，機(jī)構(gòu)的收益能力越來(lái)越弱，投資經(jīng)理們接觸的項(xiàng)目也越來(lái)越不盡如人意。

　　馬斌無(wú)奈地感慨稱(chēng)，“我自己離頭部機(jī)構(gòu)越來(lái)越遠(yuǎn)了。”

　　正如樊磊數(shù)次強(qiáng)調(diào)，“再待下去，我也看不到希望?！?/p>

　　留下的人，燒一把火

　　投資是極度依賴(lài)于人的行業(yè)。

　　“大批投資經(jīng)理的‘出走’將推動(dòng)行業(yè)的更替?！币琅f留在VC行業(yè)的鄭越對(duì)投中網(wǎng)表示，“依賴(lài)于人的行業(yè)終歸會(huì)因?yàn)轱L(fēng)格易變、資源隨人走的特點(diǎn)而滋生一批新的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、歐美VC/PE等行業(yè)的變革無(wú)一不如此。”

　　變革之下，投資行業(yè)在走向?qū)I(yè)化。

　　在資本狂潮階段，“加大杠桿多募資金”、“追熱點(diǎn)”、“做高估值”、“A輪進(jìn)B輪出”、“賺管理費(fèi)”、“自己做個(gè)產(chǎn)業(yè)出來(lái)”都可以成為基金存在的理由。

　　然而，瘋狂出手、“捧殺”獨(dú)角獸、上市公司兜底收管理費(fèi)等亂象，使機(jī)構(gòu)直接遭致資金鏈斷裂、裁員降薪、無(wú)錢(qián)可投的惡果。

　　2019年，機(jī)構(gòu)被迫變得冷靜。

　　“當(dāng)一個(gè)簡(jiǎn)單的故事或概念無(wú)法說(shuō)服市場(chǎng)，投資人開(kāi)始青睞‘硬實(shí)力’的價(jià)值?！庇部萍碱I(lǐng)域投資經(jīng)理鄭越告訴投中網(wǎng)，“硬科技算是在資本寒冬中燒了一把火。”

　　CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)集中在IT及信息化、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。其中，IT及信息化融資案例數(shù)量最多，共315起，占據(jù)所有細(xì)分行業(yè)案例數(shù)量的17.86%。

　　創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開(kāi)復(fù)多次公開(kāi)表示，中國(guó)將在硬科技領(lǐng)域領(lǐng)跑全球，其中將以人工智能為主，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)不足人工智能的十分之一。”

　　具有產(chǎn)業(yè)背景的投資人優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

　　“此前，機(jī)構(gòu)‘空心化’問(wèn)題長(zhǎng)期存在?！盤(pán)E從業(yè)者周楓告訴投中網(wǎng)，“很多投資經(jīng)理沒(méi)有經(jīng)受過(guò)傳統(tǒng)行業(yè)洗禮、沒(méi)有在科技行業(yè)實(shí)踐過(guò)的情況下，直接選擇將投資作為自己的第一份工作。”

　　然而，2019年，“資本市場(chǎng)處于折點(diǎn)式的波動(dòng)期，這時(shí)我們很難去培養(yǎng)新人。”周楓解釋稱(chēng)，“不懂硬科技，很難投成?！蓖瑫r(shí)，由于部分投資經(jīng)理缺乏產(chǎn)業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)項(xiàng)目的理解更多來(lái)自于團(tuán)隊(duì)前輩的指導(dǎo)，因此在報(bào)項(xiàng)過(guò)程中，他們會(huì)將機(jī)構(gòu)前輩所表達(dá)的傾向無(wú)限放大。

　　“這樣，也就背離了投資的本質(zhì)。”周楓表示。

　　曾在傳統(tǒng)企業(yè)研發(fā)工程部工作四年的鄭越感受到了“機(jī)構(gòu)的厚待”。他告訴投中網(wǎng)，“以前總覺(jué)得比學(xué)金融的同事‘矮一頭’，現(xiàn)在不會(huì)了?！?/p>

　　但是，鄭越依舊如履薄冰?！爸袊?guó)VC/PE行業(yè)大的投資邏輯都是根據(jù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期建立的。到了所謂的‘硬科技時(shí)代’，一切重新開(kāi)始，這對(duì)于我這個(gè)‘投資新手’來(lái)說(shuō)，很難?！?/p>

　　陳莉卻羨慕這樣“重新開(kāi)始”的機(jī)會(huì)。

　　“到資本寒冬我們才看到，在2015、2016一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打投資硬科技、規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、深諳風(fēng)控原則、控制估值的機(jī)構(gòu)為投資者帶來(lái)了可觀的回報(bào)。”陳莉?qū)ν吨芯W(wǎng)表示，“在2019年，這些機(jī)構(gòu)不論大小都有錢(qián)可投，LP信任他們?！?/p>

　　“那你想過(guò)轉(zhuǎn)投硬科技嗎？”面對(duì)投中網(wǎng)的發(fā)問(wèn)，陳莉表示，“對(duì)于科技外行來(lái)說(shuō)，入門(mén)門(mén)檻過(guò)高?！?/p>

　　提到這，陳莉想起書(shū)上看到的一個(gè)關(guān)于雷軍的小故事。

　　2009年，雷軍40歲生日，與朋友喝酒過(guò)程中感慨道：“人是不能推著石頭往山上走的，這樣會(huì)很累，而且會(huì)被山上隨時(shí)滾落的石頭給打下去，要做的是先爬到山頂，隨便踢塊石頭下去?！?/p>

　　陳莉說(shuō)，當(dāng)前的硬科技就是那塊石頭，“但我們很多人卻沒(méi)有了爬到山頂?shù)馁Y格”。

　　期待“反哺”

　　山頂卻不是投資人的終點(diǎn)。

　　“在投資行業(yè)工作，真真切切地感受到自己需要不斷學(xué)習(xí)，因?yàn)檫@個(gè)崗位的天花板真的很高?！编嵲缴钣懈杏|。

　　對(duì)于行業(yè)政策的了解、格局及概況的研究、財(cái)務(wù)知識(shí)的學(xué)習(xí)以及盡調(diào)經(jīng)驗(yàn)的積累、模型的搭建、法律知識(shí)的學(xué)習(xí)、企業(yè)上市可行性的熟悉，每一項(xiàng)都是巨大的工程，但對(duì)于初入行之人又都必不可少。鄭越表示，“畢竟在投資領(lǐng)域，知識(shí)就是金錢(qián)和地位，也是陪伴創(chuàng)業(yè)者走下去的第一要義。”

　　陪伴是個(gè)感性的詞匯，鄭越卻不喜歡媒體對(duì)于投資人情懷的過(guò)分渲染。

　　“資本本逐利，那不是什么英雄主義。建立在利益基礎(chǔ)上的‘陪伴’一定是要‘互相成就’的?！编嵲奖硎?。

　　2019年，在創(chuàng)投市場(chǎng)的大浪淘沙中，脫穎而出的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目及頭部機(jī)構(gòu)無(wú)一不獲得了搶占市場(chǎng)的絕佳機(jī)會(huì)。

　　正如周峰相信，不用多久，創(chuàng)業(yè)者就會(huì)開(kāi)始‘反哺’投資人。當(dāng)劣幣被驅(qū)逐，當(dāng)泡沫被戳破，不管市場(chǎng)上的錢(qián)是否充裕，投資人的春天都必將到來(lái)。

　　2019年匆匆離場(chǎng)的樊磊卻已沒(méi)有機(jī)會(huì)去享受這樣的“反哺”。

　　“遺憾是肯定的?！狈趯?duì)投中網(wǎng)表示，“不過(guò)，是我自己做得不夠好，我不會(huì)把逃離投資圈歸咎于大環(huán)境。我沒(méi)有建立起寒冬中應(yīng)有的‘議價(jià)能力’?！?/p>

　　正如熱錢(qián)多的時(shí)候看不出一個(gè)項(xiàng)目真正的價(jià)值，市場(chǎng)好的時(shí)候投資人自身的許多短板也未能完全暴露。

　　從這個(gè)角度看，“2019年何嘗不是一面‘照妖鏡’？”馬斌稱(chēng)。

　　2019年末，樊磊回到東北老家，“室外零下20幾度，但可能在北京經(jīng)歷過(guò)‘寒冬’，并不覺(jué)得冷。”他笑了笑說(shuō)。

　　“曾經(jīng)，理想的歸宿是進(jìn)政府機(jī)關(guān)做公務(wù)員，衣食無(wú)憂，旱澇保收。”公務(wù)員家庭出身的樊磊告訴投中網(wǎng)，在畢業(yè)前，自己與投資行業(yè)“大概隔了五條銀河”。

　　如今，“銀河的距離”重新橫亙?cè)诜诘睦硐肱c現(xiàn)實(shí)之間，“市場(chǎng)會(huì)好起來(lái)的，只是銀河的另一頭已不再是我們”。

　?。☉?yīng)受訪者要求，文章樊磊、鄭越、吳峰、陳莉、馬斌、周楓均為化名）